纳斯达克加密指数何时审批新增XRP/SOL？

欧易OKX

• 简介：欧易OKX是全球领先的数字资产交易平台，提供多种加密货币交易服务，包括现货和衍生品交易。

立即下载 官网注册

2025年第一季度，纳斯达克加密指数突然宣布增设XRP和SOL两个标的，这一调整引发了市场的广泛关注。有分析指出，这是该指数自2021年纳入比特币ETF成分后最大规模的变化。这一因素，无疑会影响未来加密资产的表现及其投资组合。在这一背景下，我们不禁要想，若传统金融的发展速度超过了监管层的反应，那么市场在竞争和博弈中究竟寻求了什么？本文将深入探讨这一问题，包括纳斯达克加密指数的编制标准、SEC的审批进程及市场的反应机制等。

纳斯达克加密指数的运作逻辑

纳斯达克加密指数的运作就像一个复杂的厨房秤，成分权重的调整是基于流通市值、交易量和合规性等多维度参数的自动调节。然而在这些参数中，“合规性”显得尤为重要，但其标准却模糊不清。从2024年修订的指数白皮书中不难看出，成分资产仅需在至少一家受监管交易所挂牌，并没有明确要求经过SEC的终审。这一设计让XRP在2023年与SEC达成部分和解后，迅速入围，而SOL则通过提交透明度报告获得了资格。这些都表明，纳斯达克在编制指数时更看重市场需求，而非监管的细致标准。

SEC审批流程的复杂性

回顾SEC对加密资产的审批态度，可以发现其程序之繁复和拖沓。例如，尽管2023年对XRP的法律判决表明其销售形式并不构成证券，SEC依然保持沉默，没有发出无异议函。而SOL的审批材料已补充至第17轮，理由竟然是技术性细节未符合要求。这种现象仿佛是在说，监管层需要一个时候才能接受当下的市场变化，甚至不惜延误审核以维护自身的审查权威。有学者形容此为“管理上的过度谨慎”，仿佛是要给每一个细节都留下无尽的时间审察。

市场参与者的反应策略

在SEC审批的不确定性之下，流动性提供商开始了“预期定价”的操作。以芝加哥期权交易所（CBOE）为例，XRP期权在指数改变后，未平仓合约量暴增，2025年12月到期看涨合约的比例达到73%。而做市商则通过场外交易在SOL入选前几个月囤积了相当于其流通量8%的代币，正如人们在台风来临之前提前囤积生活必需品一样。这种行为表明，市场参与者似乎对SEC的决策有着内在的预判，且渴望在不明确的未来中争取先机。

基金管理者的两难境地

被动跟踪纳斯达克加密指数的基金管理者，正面临抉择的时刻。他们是否应该立即按比例配置XRP和SOL，以减少跟踪误差？或者该等待SEC的正式声明？一名贝莱德的基金经理在备忘录中提到，已准备了两者兼顾的持仓策略，但这无疑是消耗巨大的对冲策略。为了避免监管的不确定性，基金要计提准备金，且额外的对冲费用可能影响基金的整个年化收益率。这种不寻常的情形在传统证券投资中几乎是不可想象的。

市场的投票与未来展望

总而言之，市场正在用“真金白银”对参与加密资产交易的规则进行投票，正如金融创新与监管审查之间存在的天然时差。这一变化并不单单是数字资产行业内的事情，而是涉及整个金融体系如何与新兴市场动态相适应的深刻思考。无论是指数编制方、做市商还是基金管理者，大家都在努力寻找应对监管滞后的良方。虽然SEC的审批流程依旧漫长，市场依旧在适应与变化中继续前行，最终产生新的动态平衡。

在未来，加密市场可能会面对更多类似的挑战与机遇。尽管SEC在审批流程中所需的“时间印记”不可避免地拖慢了速度，但这项浮动过程将促使市场参与者在复杂环境下采取更多创新策略，以应对不断变化的市场动态与监管标准。

币安binance

• 简介：币安（Binance）是全球最大加密货币交易所，提供广泛的数字资产交易和金融服务。

立即下载 官网注册