交易员看涨ETH，技术指标与基本面哪种更具参考性？

欧易OKX

• 简介：欧易OKX是全球领先的数字资产交易平台，提供多种加密货币交易服务，包括现货和衍生品交易。

立即下载 官网注册

在当今快速变化的加密市场中，以太坊的走势成为了众多投资者和分析师密切关注的焦点。芝加哥商品交易所(CME)的以太坊期货未平仓合约在最近的交易中突破50亿美元，这一历史性数据引发了大量讨论与分析。有人热衷于短期的技术图表，有人则重视以太坊的基本面，这让我们在分析时不可避免地面临一个重要问题：在这个充满信息噪音的市场中，我们应该重点关注技术指标还是合约和白皮书的潜在价值？

技术派的狂欢与陷阱

最近，ETH/BTC的汇率图表引发了技术分析师的热议。从5月17日以来，这个汇率已显现出教科书般的上升通道，其关键阻力位0.058也被顺利突破。某知名加密货币对冲基金经理表示：“这次走势的健康程度无疑胜过2021年的牛市，其量价配合非常完美。” 然而，当我深入挖掘链上数据时却发现，过去三周内以太坊的交易所净流出量其实在下降，这或许意味着市场上的买盘需求没有预想中那么强劲。

技术指标的危险在于它们具有自证循环的特性。许多交易者在观察指标时，逐渐形成了一种共识，这就好比是100个人互相用望远镜观看自己的表演，最终所有人都误认为对方的举动是市场信号。以太坊近期的“完美”技术形态，很大程度上受到市场对ETF预期的影响。根据Glassnode的报告，目前衍生品市场的多头拥挤程度已达到去年3月以来的高位，而这种一致性预期往往意味着风险的增加。

基本面信徒的信仰考验

以太坊创始人V神在ETH Berlin活动上坦言，早期EVM的设计确实存在“过度工程化”的问题。这让我联想到以太坊当前所面临的现实困境：尽管Layer 2解决方案日益增多，但主网的Gas费用却仍然时常达到三位数。一位匿名核心开发人员曾和我私下交流，他形象地认为：“我们就像是在给飞行中的飞机更换引擎。” 这种技术债务与市场预期之间的鸿沟，成为了基本面分析中的一大难点。

在统计过去三个月的GitHub提交数据时，我还发现一个有趣的趋势：以太坊核心协议的更新频率下降，但其生态项目的开发活跃度却提升了42%。这暗示着以太坊正从“技术驱动”向“生态驱动”转型；尤其在现货ETF潜在通过后，这种转变愈发明显。当贝莱德的文件提到计划将ETH作为“数字债券”的一部分时，就表明其金融属性日益超越技术属性。

链上数据的第三视角

在分析链上数据时，一位深耕行业多年的前辈曾告诉我：“区块链是史上最透明的赌场。” 通过Nansen的持仓变化数据，我发现自5月底以来，被称为“聪明钱”的地址的ETH持仓量逐渐减少，而交易所的巨鲸账户则持续增加。这种现象非常有趣：专业用户似乎在悄然获利了结，而散户却急于入场。这种链上数据的差异展示了技术面与市场心理的复杂关系。

另一个被忽视的指标是质押动态。自从上海升级以来，ETH的质押率一直保持在23%左右，显示出大量持有者选择了长期锁定头寸。这种类似传统金融市场中的“股息再投资”的行为，实际上在供给端造成了隐性紧缩，但却鲜有主流技术分析模型纳入该变量进行分析。

市场心理的显微镜

近期，《金融时报》刊登的行为金融学家Terrence Odean的评论提到，加密市场正在重演dot-com泡沫期的认知失调现象：用户在理性与非理性之间摇摆不定。社交媒体上也出现了一个奇怪的现象：每当ETH突破某个整数关口，便会涌现大量“头肩底成型”“杯柄形态确认”的帖子，这与心理学家所称的“模式强迫症”形成了完美映衬。

更值得深思的是市场对信息的不同反应。例如，在灰度提交禁止质押的ETF修订案时，价格几乎没有波动，而同一天某技术分析师在推特上发出“超买回调信号”时，却引发了数百个自动交易机器的联合抛售。这种敏感度的错位表明，在此阶段市场中，技术分析的图表形态对短期波动的解读能力可能已经超越了基本面消息。

综合考量：技术与基本面的协调

在此种情况下，与其将技术与基本面视为对立的选择，不如将两者看作互补的坐标轴。技术指标能够反映出交易者心理的瞬时快照，而基本面则负责描绘长期的价值格局。当前以太坊市场中显现出的悖论是：技术面在强烈发出买入信号时，链上基本面却在暗示部分区域可能过热。因此，投资者的智慧在于应能识别出哪些信号反映了真实市场规律，哪些又只是由群体共识制造的镜中幻影，实现理性而精准的投资决策。

币安binance

• 简介：币安（Binance）是全球最大加密货币交易所，提供广泛的数字资产交易和金融服务。

立即下载 官网注册